2月27日，全球AI芯片巨子英伟达（NVIDIA）发布了2025财年第四财季财报。虽然营收和赢利均超出商场预期，但营收增速大幅放缓。

  财报显现，英伟达第四财季营收为393.31亿美元，同比增加78%，离别了此前接连五个季度三位数增加的盛况。其纯赢利是220.91亿美元，同比增加80%。

  英伟达的营收增速在2024财年第四财季曾到达265%的前史峰值，随后逐渐放缓。不过，新一季营收高于商场预期的380.5亿美元，数据中心事务的微弱增加成为首要驱动力。

  详细来看，其数据中心事务第四财季营收356亿美元，同比增加93%，创下前史上最新的记载，但增速为七个季度以来最低。游戏与AI PC事务营收25亿美元，同比下降11%，而分析师预期将同比增加4.1%。英伟达CFO Kress给出的解说是，Blackwell和Ada架构的GPU供给有限。另一个专业可视化与轿车事务别离同比增加10%和103%，但规划较小，对全体营收奉献有限。

  即使是掌握着全球芯片的“命脉”，英伟达要坚持三位数增加也并不是特别简单。包含低成本AI模型如DeepSeek的兴起，对英伟达高端AI芯片的需求构成潜在要挟。此外，Blackwell系列芯片的杂乱制作工艺导致毛利率下降，调整后毛利率为73.5%，同比下降3.2个百分点。

  在此布景下，英伟达对2026财年榜首财季的营收预期为430亿美元，超出商场预期的420亿美元，显现出公司对未来增加仍有决心。

  CEO黄仁勋在财报电话会议上表明，Blackwell芯片的需求“惊人”，并着重AI推理商场的潜力巨大。他泄漏，Blackwell系列在第四财季完成了数十亿美元的销售额，未来将持续扩展产能。

  英伟达股价在盘后买卖中动摇较大，终究小幅跌落0.75%。商场对增速放平缓高基数的忧虑，抵消了成绩超预期的利好。

  未来，跟着Blackwell芯片的进一步放量和AI推理商场的拓宽，英伟达有望持续坚持微弱增加，但商场之间的竞赛和政策环境的不确定性仍是潜在应战。

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